年末收官惊魂！黄金失守4300美元，白银大跌超5%

2025年12月31日，贵金属市场在年末收官之际再现剧烈动荡。现货黄金直线下挫，一度跌1.50%失守4300美元/盎司关键关口，截至发稿跌幅收窄至0.96%；白银跌幅更为凌厉，单日大跌超5%，延续了近期“过山车”式的极端波动。此次年末突袭式下跌，并非单一因素驱动，而是年末获利了结、流动性收紧与政策调控余波共振的结果。

一、行情复盘：收官日突发跳水，金银同步走弱

2025年末的贵金属市场始终处于高波动通道，在12月29日经历“黑色星期一”暴跌、30日短暂企稳回升后，31日收官日再度迎来抛售潮，市场情绪脆弱性凸显。

1. 核心走势：黄金失守关键关口，白银领跌贵金属

日内交易数据显示，现货黄金早盘开盘后便承压下行，随后出现直线跳水行情，价格快速跌破4300美元/盎司整数关口，最低触及4290美元附近，创下近三个交易日新低；截至发稿，金价略有回升，跌幅收窄至0.96%，但反弹乏力。白银市场跌势更猛，盘中跌幅持续扩大，单日跌幅超5%，相较年内高点已累计回调超15%，成为贵金属板块领跌品种。国内市场同步承压，沪金、沪银期货主力合约均出现不同程度下挫，市场恐慌情绪蔓延。

2. 市场联动：美元反弹施压，内外盘共振下跌

此次贵金属下跌伴随明显的市场联动效应。外汇市场上，美元指数在年末最后一个交易日逆势反弹，当日上涨0.21%收于98.241，对以美元计价的贵金属形成直接压制。内外盘联动特征显著，国际市场金银大跌迅速传导至国内，沪金、沪银期货开盘后便跟随外盘走低，成交量同步放大，反映出国内外投资者对贵金属短期走势的悲观预期高度一致。

二、暴跌解析：三大核心推手引爆年末抛售潮

业内分析指出，此次年末收官大跌并非偶然，而是多重短期利空因素集中释放的结果，叠加市场本身脆弱性，最终引发抛售潮。

1. 核心推手一：年末获利了结压力集中释放

2025年贵金属市场迎来波澜壮阔的牛市行情，截至12月30日，现货黄金年内涨幅超68%，白银涨幅更是高达150%，大量机构和投资者积累了丰厚的获利盘。临近年末，各类投资机构面临年度业绩结算压力，为锁定全年收益，纷纷选择在收官之际减持贵金属多头头寸，形成集中抛售压力。这种获利了结行为在市场情绪敏感时期，极易引发跟风抛售，放大跌幅。

2. 核心推手二：年末流动性收紧加剧波动

年末节假日临近，全球金融市场普遍面临流动性收紧问题。当前市场交易员逐步离场休假，市场承接能力显著下降，少量抛售订单便可能引发价格大幅波动。星展银行策略师指出，年末流动性稀薄的环境下，缺乏足够买方力量“护盘”，甚至可能吸引做空机构趁机沽空，进一步加剧价格下行压力，这也是近期贵金属波动幅度持续放大的重要原因。

3. 核心推手三：交易所调控余波持续发酵

此次下跌也受到前期政策调控的滞后影响。此前芝商所宣布全面上调黄金、白银等金属期货合约保证金，旨在抑制市场过度投机，该政策于12月29日生效后，已引发一轮剧烈下跌。尽管30日市场短暂企稳，但高保证金要求对杠杆资金的压制作用仍在持续发酵，部分资金因无法满足追加保证金要求，被迫在收官日继续减持头寸，形成二次抛售压力。

三、后市展望：短期震荡收尾，长期逻辑未改

对于贵金属后市走向，机构普遍认为，短期仍将维持高波动格局，但中长期支撑逻辑未发生根本性改变。

1. 短期：震荡延续，关注假期风险

短期来看，随着元旦假期临近，市场流动性将进一步萎缩，贵金属波动可能继续加剧。机构提示，投资者需警惕假期期间地缘政治突发事件或政策变动引发的隔夜风险，当前宜谨慎操作，严控仓位，避免盲目抄底。技术面上，黄金4300美元/盎司已从支撑位转化为压力位，短期内若无法重新站上该关口，可能进一步试探4250美元附近支撑。

2. 中长期：宏观支撑稳固，逢低配置窗口显现

中长期视角下，支撑贵金属走强的核心逻辑依然稳固。美联储宽松周期已开启，2025年连续三次降息后，市场预期2026年仍有进一步降息空间，将持续降低贵金属持有机会成本；同时，美元指数全年暴跌约9%，结构性弱势格局难逆转，为金价提供长期支撑。此外，全球央行购金趋势未改，以及地缘政治不确定性持续存在，均强化了贵金属的避险配置价值。华西证券等机构认为，若本轮调整幅度足够，将成为中长期投资者逢低配置的优质窗口。