瑞联银行反手购金，押注黄金长期价值

瑞联银行在大幅削减黄金持仓后，正式重启购金动作，逐步将黄金重新纳入客户委托投资组合，其持仓占比已从低位3%回升至6%，并计划进一步扩充。该行明确表态，尽管伊朗战争引发的市场低迷、高利率及流动性紧缩导致金价短期大跌，但黄金长期前景依然稳固，仍预计今年年底金价将攀升至每盎司6000美元。

一、立场反转：瑞联银行重启购金，持仓逐步回升

在经历阶段性大幅减仓后，瑞联银行对黄金的态度出现明确反转，从减持转向主动购入，逐步修复黄金在客户投资组合中的占比，成为近期黄金市场的重要信号。
此前，受伊朗战争引发的全球市场低迷影响，瑞联银行曾大幅削减黄金持仓，将其在客户委托投资组合中的占比从约10%大幅降至3%，规避短期市场波动风险。而当前，该行已启动购金动作，持仓占比已回升至约6%，且明确表示将进一步扩充黄金持仓，彰显对黄金长期价值的坚定看好。

二、短期承压：金价大跌的核心诱因

瑞联银行此前的减仓与金价短期大幅下跌密切相关，而导致金价走弱的核心，是伊朗战争引发的连锁反应，叠加高利率与流动性紧缩的双重压制，短期主导黄金走势。

1. 地缘冲突引发市场低迷，避险逻辑短期失效

伊朗战争爆发后，全球市场陷入低迷，市场恐慌情绪蔓延，但黄金并未延续传统避险上涨逻辑，反而遭遇抛售。这一现象背后，是市场对冲突持续升级的担忧，叠加资金流动性需求，导致黄金这一传统避险资产被临时变现，推动价格大幅下跌。

2. 高利率与流动性紧缩，压制金价表现

自伊朗战争爆发以来，市场对更高利率的担忧持续升温，美联储维持高利率的预期强化，实际利率上行直接抬升黄金持有成本。同时，流动性紧缩导致投资者为弥补其他资产亏损，被迫抛售黄金变现，进一步加剧金价下跌态势，这也是瑞联银行此前选择减仓的核心原因。

三、长期支撑：瑞联银行看涨金价的核心逻辑

瑞联银行重启购金、坚定看涨黄金长期前景，核心源于其对黄金结构性需求的判断，尽管短期承压，但支撑金价长期上行的逻辑未发生改变。
该行明确表示，黄金的长期前景依然稳固，核心支撑来自三大结构性需求：一是全球央行持续购金，成为黄金需求的重要压舱石，央行购金已从边际因素转变为决定金价中枢的核心变量；二是全球财政赤字担忧加剧，黄金作为抗通胀、对冲货币信用风险的资产，需求持续凸显；三是地缘政治紧张局势未得到根本缓解，伊朗战争等冲突带来的不确定性，长期为黄金提供避险支撑，这些因素共同构成金价长期上行的基础。

四、市场联动：机构态度分化，资金开始回流

瑞联银行的购金动作，并非孤立现象，当前黄金市场呈现机构态度分化、资金逐步回流的特征，与瑞联银行的长期看涨逻辑形成呼应。
除瑞联银行外，高盛、澳新银行等多家投行也纷纷发声，重申看好黄金长期走势。资金层面，在经历五年来最大单月流出后，4月份全球黄金ETF持有量已回升约20吨，“逢低买入”的资金开始重新入场，与瑞联银行的购金动作形成共振，一定程度上缓解了金价短期下行压力。

五、短期态势：震荡筑底，长期看涨逻辑未改

短期来看，黄金仍受高利率、流动性紧缩及地缘局势波动影响，可能维持震荡筑底态势，难以快速走出单边上涨行情。
瑞联银行虽坚定看涨长期金价，但也保持审慎节奏，坦言进一步大规模加仓仍需等待地缘政治局势进一步明朗。当前，金价短期承压格局尚未完全改变，但随着机构购金动作显现、资金逐步回流，叠加结构性需求的持续支撑，黄金震荡筑底的特征愈发明显，长期上行的逻辑并未因短期波动而动摇。