美俄重启军事谈判，黄金强势反弹

地缘局势迎来关键转机，当地时间2月5日，美俄正式宣布恢复中断已久的高级别军事对话，就核军控条约替代方案、地区冲突降级等议题展开磋商，市场地缘风险溢价逐步消退。反常的是，此前受地缘紧张缓解拖累的现货黄金并未走弱，反而逆势开启强势反弹，日内涨幅逼近3%，摆脱前期回调颓势，内外盘走势呈现分化，凸显当前黄金市场的特殊逻辑。

一、地缘转机：美俄重启军事谈判，中断五年后再对话

美俄军事谈判的重启，成为搅动全球贵金属市场的核心事件，此次对话打破了双方长期的军事沟通僵局，为地缘局势降温带来希望，却意外推动黄金逆势反弹。
据悉，美俄此次重启的高级别军事对话，自2021年秋季以来已中断近五年，由美国欧洲司令部与俄罗斯军方主导，在阿布扎比会谈期间达成重启共识。双方明确将聚焦《新削减战略武器条约》的替代方案展开谈判，且口头同意在谈判期间继续遵守该条约条款六个月，同时就地区冲突降级、避免军事误判等议题交换意见，地缘局势紧张态势得到初步缓解。

二、反弹盘面：黄金逆势突围，涨幅逼近3%

按照常规逻辑，地缘风险降温会导致避险资金离场，压制黄金价格，但此次美俄复谈军事消息公布后，黄金却走出逆势反弹行情，摆脱前期回调压力，盘面表现亮眼。
行情数据显示，前期国际现货黄金曾经历大幅回调，2月5日最大跌幅达3.5%，一度下探至低位。随着美俄复谈消息落地，黄金逆势拉升，截至2月6日16时，伦敦金现报4837.98美元/盎司，日内上涨135.35美元，涨幅达2.88%，实现从回调到反弹的逆势反转。同期贵金属市场呈现分化，白银同步反弹但国内品种承压，黄金T+D报1091元/克、沪金主连报1090.12元/克，均呈现小幅下跌，与国际黄金反弹走势形成背离。

三、反弹逻辑：三重特殊因素，支撑黄金逆势走强

美俄复谈军事本应拖累黄金避险需求，但其逆势反弹并非偶然，而是技术面修复、政策预期支撑与资金布局调整三重因素共振的结果，打破了“地缘降温黄金必跌”的常规逻辑。

1. 技术面超跌修复，反弹需求迫切

前期黄金受美元走强、地缘风险溢价消退等因素影响，经历持续回调，2月5日银价暴跌、黄金同步下挫，市场呈现超卖状态，超跌修复需求极为迫切。美俄复谈消息落地后，前期离场的抄底资金趁机入场，推动黄金价格快速反弹，成为此次逆势上涨的核心动力。

2. 政策预期托底，抵消地缘利空

尽管美俄复谈缓解了地缘紧张，但美联储降息预期的升温为黄金提供了强有力支撑。美国最新就业数据不及预期，市场对2026年美联储降息的概率预期提升，美元走势承压，而黄金以美元计价，美元走弱直接提升了黄金的吸引力，抵消了地缘风险降温带来的利空影响。

3. 资金布局调整，长期逻辑未变

投资者对黄金的长期配置逻辑并未因美俄复谈发生改变，全球贸易不确定性、主要经济体债务压力等支撑黄金的核心因素依然稳固。此次美俄复谈仅为地缘局势的短期转机，市场对长期地缘风险的担忧未完全消退，资金趁机调整布局，逢低入场增持黄金，推动其逆势反弹。

四、市场分化：品类与内外盘背离，差异凸显

在国际黄金逆势反弹的同时，贵金属市场及国内外黄金走势呈现明显分化，不同品类、不同市场的资金情绪差异显著，进一步凸显当前市场的复杂性。
品类分化上，国际黄金与白银同步反弹，伦敦银现当日上涨5.097美元，涨幅达7.59%，最高触及72.239美元/盎司，但其反弹逻辑与黄金不同，主要依赖自身超跌修复，反弹力度与黄金基本持平。内外盘分化上，国际现货黄金强势反弹，但国内黄金品种未能同步跟进，黄金T+D、沪金主连均呈现小幅下跌，主要受国内资金获利了结、市场情绪分化影响，与国际黄金反弹走势形成鲜明反差。

五、市场观察：紧盯谈判进展，关注反弹持续性

当前黄金市场的核心焦点，集中在美俄军事谈判的后续进展、美联储政策预期的变动，以及资金流向的调整，这些因素直接决定黄金逆势反弹行情的延续性。
短期来看，美俄军事谈判的后续磋商结果、核军控条约替代方案的推进，将持续影响市场地缘风险预期；同时，美联储内部政策信号、美国就业数据的后续发布，将进一步明确降息预期，影响美元走势与黄金反弹动能。市场将持续关注这些变量，观察黄金能否守住反弹成果，摆脱前期震荡回调态势。