今日黄金市场经历了一场冲高回落的过山车行情，短期内呈现出震荡下行的态势。金价在周五亚洲时段延续了本周的回调走势，一度触及一周以来的低点。尽管随后出现小幅反弹，但整体而言，金价仍然笼罩在弱势调整的阴影之下。
是什么因素导致了黄金价格的这轮回调？未来黄金市场又将何去何从？汇凯金业将深入剖析影响黄金价格的关键因素，并结合技术分析，探讨未来黄金市场的潜在走向，为投资者提供参考。
一、美联储鹰派态度
政策会议余波：降息预期降温
本轮黄金价格回调的主要推手是美联储的鹰派态度。在本周的政策会议上，美联储维持利率不变，这符合市场普遍预期。然而，美联储在点阵图中显示，至 2025 年底预计仅降息两次，同时延后了 2026 年和 2027 年的降息预期。
这一信息令市场对未来降息的预期大幅降温，对黄金价格形成了明显的压制。
非孳息资产的困境：高利率环境下的吸引力下降
黄金作为一种非孳息资产，本身不产生利息收益。在高利率环境下，投资者更倾向于持有能够产生利息收益的资产，例如债券和存款，这使得黄金的吸引力相对下降。
市场分析机构指出，“非孳息资产黄金受到高利率预期压制，资金短线偏向流出。”
历史数据对比：70 年代滞涨与黄金的涅槃
回顾上世纪 70 年代，美国经济曾陷入严重的滞胀危机，即经济增长停滞与通货膨胀高企并存。为了对抗通胀，美联储采取了激进的加息政策，导致利率飙升。
在此期间，黄金价格经历了一段痛苦的下跌过程。然而，随着滞胀危机的持续，投资者逐渐认识到黄金的抗通胀属性，黄金价格最终迎来了涅槃，开启了一轮波澜壮阔的上涨行情。
如今，美国经济是否会重蹈上世纪 70 年代的覆辙，仍然是一个未知数。如果通胀压力持续高企，美联储可能不得不采取更加激进的加息政策，这将继续对黄金价格形成压制。
二、避险需求与美元回落
地缘政治风险：中东紧张局势再起波澜
尽管美联储的鹰派态度对黄金价格形成了压制，但地缘政治风险仍然为黄金提供了一定的支撑。
据市场调查显示，美国总统特朗普本周表示，将在未来两周内决定是否对伊朗动武，并对伊朗核计划发出 “最后通牒”。这一表态引发市场对中东局势升级的担忧，提升了黄金的避险吸引力。
在地缘政治风险加剧的情况下，投资者往往会选择购买黄金等避险资产，以应对潜在的风险。
贸易担忧：新一轮关税阴影笼罩
除了地缘政治风险外，贸易担忧情绪也对黄金价格构成支撑。
特朗普还暗示可能对医药行业征收新一轮关税，引发市场对通胀再度升温的担忧。结合高通胀风险未退，美联储态度趋鹰，令市场对未来货币政策的不确定性增强，也推动部分资金回流黄金市场。
美元指数回落：喘息之机
此外，美元指数在触及周高点后出现回落，也对金价构成一定支撑。美元与黄金通常呈现负相关关系，美元走弱有利于黄金价格上涨。
历史数据对比：历次地缘冲突与黄金的避险效应
回顾历史，历次重大地缘冲突都曾引发黄金价格的上涨。例如，在海湾战争、911 事件、伊拉克战争等事件发生时，投资者纷纷涌向黄金市场，导致黄金价格大幅上涨。
这是因为，在地缘冲突发生时，投资者对未来经济前景的担忧情绪会加剧，从而提升对黄金等避险资产的需求。
三、技术分析
跌破关键均线：下行趋势确立?
技术面来看，金价短线跌破 100 周期简单均线(SMA)，并测试短期上升通道下轨支撑区域。目前 3320 美元附近构成重要技术支撑位，一旦跌破将打开进一步回调至 3300 美元下方的空间。
动能指标转弱：下行动能犹存
从指标来看，日线图动能指标转弱，小时图 RSI 持续走低，显示下行动能仍存。
上方阻力：3380 美元与 3400 美元
上方阻力方面，3380 美元区域为近期关键压力，若有效突破，将有望上探 3400 美元，甚至挑战 3450 美元的前期高点区域。如后续多头动能增强，则可能冲击 3500 美元的历史高位关口，该水平亦接近当前上升通道的上轨。
分析师观点：震荡行情与谨慎态度
“美联储鹰派基调与中东地缘风险之间形成拉锯，金价走势可能出现剧烈波动，”glppress.com分析师指出，“在未突破关键支撑之前，空头需谨慎。”
四、未来展望：多空博弈下的黄金走势
当前黄金市场正处于基本面与技术面的交汇敏感区。一方面，美联储收紧预期压制金价上涨空间;另一方面，美元回落与地缘风险未解支撑避险需求。
技术上金价仍未跌破上升通道，意味着中长期多头格局尚未破坏。若中东局势进一步升级或贸易担忧情绪加重，黄金有望出现反弹修复行情。
如果美联储继续维持鹰派立场，且地缘政治风险得到缓解，黄金价格可能会面临更大的下行压力。
在多空因素交织下，黄金价格短期内可能维持震荡走势。投资者需要密切关注美联储的政策动向、地缘政治风险的变化以及美元汇率的波动，并根据自身的风险承受能力和投资目标，制定合理的投资策略。
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